天然橡膠：延續震蕩偏弱態勢
文章來源：中國化工報 更新時間：2025-04-22 15:01:17
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4月以來，天然橡膠現貨價格先漲后跌。據數據，截至4月18日，上海市場天然橡膠(全乳膠)價格收于1.4450萬元(噸價，下同)，較4月1日累計下跌1800元，跌幅達11.1%。
“2025年天然橡膠開割季標志著天然橡膠市場進入新的發展階段。短期來看，供應增量釋放與需求疲軟矛盾主導，膠價或延續偏弱震蕩，但去庫存壓力及政策預期限制下行空間，國儲收儲規模不及預期，或加劇市場波動。”隆眾資訊分析師相曉帆說。
供應預期增加
“目前國內外天然橡膠產區物候正常。云南產區已于3月下旬逐步開始試割，海南產區于4月10日前后陸續開割；東南亞主要產膠國泰國、越南、馬來西亞將于4至5月先后進入開割季。”卓創資訊分析師路寧說。
“國內云南產區即將進入旺季，預計4月膠水供應逐步放量，膠農對開割初期價格預期謹慎，短期搶收行為或有限。泰國東北部輕微干旱影響有限，橡膠園預計在4月上旬如期開割；南部產區雨水充足，將于4月下旬進入開割季。”相曉帆說。
“海南島南部陵水、樂東等產膠區域已經開割，聽聞儋州進入試割階段，預計海南中、西部主產區4月中旬以后將陸續進入開割狀態，整體來看，今年開割情況基本符合正常季節性預期。”隆眾資訊分析師石曉璇說。
需求復蘇乏力
據隆眾資訊數據顯示，4月3日當周，中國半鋼胎樣本企業產能利用率為75.8%，環比減少2.38%，同比減少5.07%；中國全鋼胎樣本企業產能利用率為68.28%，環比下降0.08%，同比下降2.78%。
“半鋼胎企業整體出貨壓力不減，疊加月內新訂單數量未達預期，部分企業不得不下調排產量，樣本企業產能利用率持續走低。全鋼胎多數企業排產維持穩定，個別企業因庫存壓力靈活調整排產節奏，整體產能利用率微幅下調，預計短期輪胎樣本企業產能利用率將維持穩中偏弱態勢，市場需求端的結構性分化仍將持續。”相曉帆說。
路寧表示，全鋼輪胎終端市場需求疲軟，對全鋼輪胎消耗有限。二季度預計輪胎企業產銷放緩，成品存累庫預期。另外，高價原材料向下傳導不暢，輪胎企業生產成本較高，將對供應端的開工形成一定拖拽。非輪胎制品的新訂單情況欠佳，高成本向下傳導不暢，預計二季度原材料采購延續剛需采購節奏，企業無意向過多儲備原料，因此預計二季度天然橡膠價格將下滑。此外外圍宏觀環境偏空，商品市場承壓。
“對等關稅”沖擊
4月7日，期貨市場橡膠系品種以跌停開盤，滬膠主力合約2509價格報于1.5580萬元，較上一交易日結算價直接下挫6%，引發市場關注。
“清明節后，跌停開盤有點出乎意料。這主要在于宏觀情緒利空太明顯，全球貿易摩擦升級，市場對未來預期更加悲觀，大宗商品價格應聲下落，橡膠受沖擊較大。”江蘇天膠貿易集團有限公司董事長李露說。
此輪天然橡膠期貨合約大幅下跌的主要驅動或為美國關稅政策的超預期影響。
“美國是輪胎和汽車消費大國，輪胎和汽車進口量巨大，而泰國、越南、柬埔寨對美貿易額較大，以泰國為例，每年向美國出口天然橡膠20萬至30萬噸左右，占比7%至10%，出口輪胎70億美元左右，占比接近50%。美國利用關稅壓制東南亞國家輪胎出口價格，以抵消關稅帶來的成本增加。而東南亞國家的輪胎廠因為依賴美國市場，沒有議價能力，只能壓制上游天然橡膠價格以降低成本，因此最終上游割膠和加工廠受影響最大。”李露說。
“此外，汽車、家電及鞋材等橡膠終端方面，美國仍是主要出口區域，關稅矛盾升級則勢必增加企業成本、沖擊企業訂單。在金融屬性主導下，宏觀環境及資金情緒影響恐繼續施壓膠價運行。”卓創資訊分析師吳偉茹說。
業內人士認為，中國天然橡膠因自給率偏低，進口依存度高達80%以上。從進口數據來看，中美關稅問題對天然橡膠進口影響有限，核心影響則在于對商品市場運行環境以及天然橡膠需求預期的沖擊。
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