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　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這一輪漲勢并非偶然。2024年中國丁二烯總產(chǎn)能達(dá)669.7萬噸，2025年計(jì)劃新增100萬～120萬噸，年末產(chǎn)能預(yù)計(jì)突破790萬噸。量價(jià)齊升的背后，是供需格局變化、下游需求復(fù)蘇、政策紅利釋放及國際貿(mào)易環(huán)境改善的共同作用，丁二烯市場正經(jīng)歷系統(tǒng)性重構(gòu)。

　　從供需兩端來看，當(dāng)前丁二烯市場階段性供不應(yīng)求特征明顯。5月12日，衛(wèi)星石化10萬噸/年與恒力石化15萬噸/年丁二烯裝置檢修，疊加齊魯石化8萬噸/年裝置停車，導(dǎo)致月度供應(yīng)減少5萬噸。卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，今年前5個(gè)月國內(nèi)丁二烯裝置意外停機(jī)率達(dá)12.7%，較2024年提升4.3個(gè)百分點(diǎn)，這是造成供應(yīng)鏈吃緊的因素之一。同時(shí)，民營煉化企業(yè)的崛起正在改變供應(yīng)格局。恒力石化通過垂直整合產(chǎn)業(yè)鏈，將丁二烯生產(chǎn)成本壓縮至7500元以下，較行業(yè)平均水平低8%。其產(chǎn)品不僅供應(yīng)自家順丁橡膠裝置，更通過出口東南亞市場實(shí)現(xiàn)溢價(jià)。這種“成本優(yōu)勢+出口通道”的組合，使得民營企業(yè)在裝置檢修決策上更具靈活性，優(yōu)化了市場供應(yīng)。

　　而丁二烯下游市場則呈現(xiàn)“冰火兩重天”態(tài)勢。傳統(tǒng)領(lǐng)域如丁苯橡膠、ABS樹脂因成本壓力出現(xiàn)減產(chǎn)，但高端應(yīng)用領(lǐng)域則需求激增。在新能源汽車輪胎方面，輕量化需求推動(dòng)氫化丁腈橡膠(HNBR)用量增長，萬華化學(xué)開發(fā)的專用料售價(jià)達(dá)3.8萬元，較通用料溢價(jià)120%。在航空航天材料方面，特種丁二烯共聚物在密封件、膠管等領(lǐng)域的應(yīng)用增長超30%。這種需求結(jié)構(gòu)變化導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈利潤向原料端集中。今年前4個(gè)月，丁二烯裝置理論盈利達(dá)3000～5000元。

　　面對丁二烯供需雙重博弈，廣發(fā)期貨研究院分析師王海明認(rèn)為，短期來看，供給收縮是丁二烯價(jià)格上漲的主因，中期需關(guān)注下游ABS擴(kuò)能是否持續(xù)。隨著新能源汽車和智能家電的快速發(fā)展，ABS樹脂需求有望繼續(xù)增長，從而進(jìn)一步提振丁二烯市場。(車玉花)