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苯乙烯：中長線存窄幅拉漲預期

文章來源：中國化工報更新時間：2024-08-26 14:32:56

　 8月，苯乙烯市場結束了兩個月的持續下跌，在9400元(噸價，下同)線上窄幅震蕩。據生意社商品行情分析系統顯示，8月21日，苯乙烯參考價為9410元，比月初微漲0.06%。后市來看，苯乙烯市場短期內供需小幅雙增，沒有大幅下跌的空間；中長期在成本偏強支撐下有上行預期。

　　供應小幅增加

　　業內人士稱，苯乙烯供應端目前仍有裝置存檢修計劃，但是前期檢修裝置陸續重啟和新裝置投產帶來了增量，故業內預計苯乙烯中長期將處于供應小幅增加階段。

　　現有產能方面，百孚盈川分析團隊認為，非一體化工廠在上半年生產艱難，多視利潤變化靈活調整開工，疊加停車企業難有復產計劃，國內苯乙烯開工率持續偏低，平均維持在65%附近。即便是在盈利修復后，也需考慮維持一定的供需平衡來緩解市場壓力，行業開工率很難大幅提升。

　　新增產能方面，“受苯乙烯行業長期虧損影響，今年以來并未有新增產能投放市場。”物產中大期貨研究分析師來浙鋒表示，三季度京博石化60萬噸/年裝置、盛虹煉化40萬噸/年裝置預計投產，合計占國內總產能約5%。

　　此外，苯乙烯裝置檢修也將造成供給量變化。隆眾資訊分析師蔣永振分析，目前天津渤化45萬噸/年裝置剛剛重啟，后期天津大沽50萬噸/年裝置預計9月15日重啟，吉林石化32萬噸/年裝置預計于10月10日重啟，導致產出繼續增量。但華泰盛富45萬噸/年裝置、寧波大榭36萬噸/年裝置計劃于10月10日檢修，能抵消裝置檢修歸來后帶來的部分增量，但疊加新增產能帶來的增量，整體來看，苯乙烯供應端預計將有小幅增量。

　　旺季需求提振

　　當前來看，下游消費將由傳統淡季向“金九銀十”旺季切換，疊加汽車出口數據向好的支撐，苯乙烯需求端也有小幅增長的預期。

　　可發性聚苯乙烯(EPS)、聚苯乙烯(PS)、丙烯腈—丁二烯—苯乙烯共聚物(ABS)作為苯乙烯的三大主力下游，其價格走勢與原料苯乙烯關聯性較強。隨著“金九銀十”傳統消費旺季逐漸臨近，苯乙烯的三大主力下游市場有望提振。來浙鋒進一步分析，7月受高溫淡季影響，苯乙烯需求端整體弱穩運行，三大下游利潤普遍承壓。截至8月初，ABS、EPS、PS開工率均處于近五年同期低位。而隨著傳統消費旺季到來，疊加家電、汽車以舊換新等政策逐步推進，預計8月中下旬苯乙烯下游將加大備貨力度。出口方面，7月中國汽車出口金額環比增速由負轉正，對于三大主力下游亦有提振。

　　在下游出口及剛需增長，供應小增的情況下，短期苯乙烯庫存將呈現逐漸降庫并始終保持偏低水平，對市場行情存在一定支撐力。

　　成本支撐趨強

　　基于供應預期增量有限、下游需求大概率穩中小增、供需平衡的判斷，在純苯供需偏緊的主邏輯下，業內預計苯乙烯后市將在成本支撐下維持偏強態勢。

　　來浙鋒認為，當前純苯庫存仍處歷史同期低位，且累庫不及預期，體現出純苯下游消費的韌性。而當前純苯開工率已處高位，后續提升幅度有限，僅有裕龍石化40萬噸/年裝置預計四季度投產，且其自配套下游，對于純苯偏緊態勢擾動有限。進口方面，隨著中韓市場價差收窄及美韓市場價差擴大，后續韓國純苯向美國出口或有增量，分流了韓國向中國出口的純苯量。預計后續國內純苯供應端增量有限。

　　需求端來看，純苯下游2024年產能投放力度較大，下游需求對于純苯仍起較強支撐作用。己內酰胺等行業由于前期盈利較好，開工水平仍處同期高位，疊加消費旺季逐漸臨近及純苯市場價格回落，下游利潤或有所修復，仍能維持對于純苯的高消費量。因此預計純苯供需基本面偏強運行。

　　宏觀形勢方面，蔣永振研判，因地緣政治存在隱患，原油價格有反彈預期，純苯端繼續走弱空間不足，在港口累庫不及預期的情況下，純苯市場或形成小幅偏強走勢。

　　金聯創分析師崔靖也認為，純苯雖短期呈窄幅偏弱走勢，但持續回調力度相對受限；中長期來看，隨著純苯下游裝置逐步檢修結束，整體需求穩步恢復，疊加9月部分下游仍有新裝置計劃投產，供需格局較7月至8月有一定轉好預期，純苯或有窄幅反彈空間，對于苯乙烯市場的成本支撐有望穩中趨強。

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