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OPEC押注美國頁巖油峰值——淺談OPEC目前的減產計劃

文章來源：中國化工報更新時間：2024-07-01 15:08:28

　 6月，美國石油日產量再創歷史新高，比去年同期增加了70萬桶，達到約1340萬桶。美國大量擴產石油，尤其是頁巖油，其目標自然是平衡油價，以平抑美國和歐洲的通脹。然而，筆者觀察到一些市場人士的論調，認為石油輸出國組織(OPEC)將放任美國擴產原油作為擴大全球石油需求的手段。如果美國的石油產量繼續持平甚至下降，OPEC或許可以在保持高油價的同時開始放松其生產配額，從而搶占市場。筆者分析認為，這種說法并非空穴來風。

　　首先，美國石油產量已經接近峰值。自去年夏末以來，美國石油產量基本上只是微增，幾近停滯。2023年8月，美國原油日產量為1300萬桶。到2023年年底，這一數字逐漸上升至1330萬桶，但此后又回落至1310萬桶。除非未來兩個月石油產量激增，否則到8月份，美國的石油產量將與去年同期基本持平。在未來幾年，這一數字很可能只能維持平穩，不太可能再次迅猛增長。

　　其次，從歷史上看，OPEC就有通過有序減產得利的經驗，反而是進行價格戰時損失慘重。2014年11月，OPEC宣布將捍衛因非OPEC國家產量增加而失去的市場份額。當時，一些OPEC成員國表示，OPEC增加產量將導致油價下跌，并將使許多邊際頁巖油生產商破產，從而奪回OPEC的市場份額。但實際情況并不盡如人意，雖然油價出現暴跌，并導致一些頁巖油生產商倒閉，但這一策略同時讓OPEC損失了至少1萬億美元的收入，而且大多數頁巖油生產商堅持生存下來了，OPEC的市場份額并沒有奪回多少。

　　2016年年底，OPEC放棄了這一戰略，重新開始減產以提振價格，這一策略斷斷續續延續至今。自2016年以來，美國石油產量又增加了400萬桶/日，迫使OPEC保持減產模式以捍衛價格。在最近一次會議上，OPEC將減產延長至明年，但宣布計劃從2024年10月開始放松減產。他們是否會將減產策略堅持到底，顯然將取決于市場的供需動態。OPEC目前的策略似乎是將產量保持在能夠支撐油價在80至100美元/桶的水平。如果OPEC能夠堅持到美國頁巖油產量達到頂峰并開始下降，OPEC的戰略可能最終會取得成效，重獲美國頁巖油擠占的部分市場份額。

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