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 8月中下旬下游聚酯減產，對PTA需求減弱，8月月度PTA去庫存量降至近6個月內低點，8月下旬周度供需來看PTA開始微幅積累庫存。

1.8月聚酯需求下降 PTA出口預期減弱

8月中下旬下游聚酯減產，對PTA需求減弱，是PTA去庫存速度放緩的主因。8月下旬開始，PTA周度供需平衡表開始微幅積累庫存。本輪下游需求下降，主要下游聚酯工廠減產，非聚酯類需求變化不大。預估8月聚酯產量總計491.6萬噸，較上月下降12.8萬噸。另外按上月PTA出口數據及本月PTA出口量調查來看，預估8月出口量18萬噸左右，出口量也大概率降至近7個月內低點。

2.臨近傳統需求旺季 但需求難言樂觀

雖然聚酯工廠依托促銷暫時向終端轉移部分庫存，但不能改變產業鏈實質需求不旺的本質，8月數次聚酯優惠促銷帶動的產銷并不盡人意，聚酯產銷不穩定表明需求端的不確定性較大。9月份開始，下游聚酯將進入傳統需求旺季，但今年的旺季可能沒有去年火爆。按往年需求旺季慣例來看，疊加聚酯新產能預期，預估的9月份開始聚酯產量上升。不過考慮前期終端織造環節對下半年預備工作充足，且截至8月底終端織造工廠新增訂單不多，9月聚酯需求旺季啟動的跡象并不明顯，部分市場人士預估旺季啟動可能要在9月中下旬，導致市場對PTA需求端的擔憂增加。

3.8月去庫存速度放緩 9月預估積累庫存

3-7月PTA月均去庫存26.75萬噸，預估8月PTA去庫存11.3萬噸左右，8月PTA去庫存量降至近6個月內低點。截止到8月27日，PTA月均加工費647.63元/噸。因為生產盈利，所以PTA工廠多未官宣9-11月PTA檢修計劃，9月份來看暫無大型PTA裝置計劃檢修。按照PTA裝置運行時長來看，恒力3#220萬噸、恒力5#250萬噸、逸盛大化225萬噸、嘉興石化220萬噸運行時長在12-17個月，未來三個月之內檢修的概率較大。如果按照9月有一套220萬噸或250萬噸PTA裝置檢修14天估算，9月PTA產量大約477萬噸，預估9月PTA積累庫存11萬噸左右，將結束連續6個月去庫存勢頭。

綜上所述，PTA供應相對充足，而需求端改善預期不強，即便按照聚酯產量回升預估，9月PTA仍然大概率窄幅積累庫存，PTA連續6個月去庫存勢頭被終結。