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  2021 年上半年，乙二醇期價運行區間為4256~6280 元/噸。展望 2021 年下半年，觀點如下：

從成本端來看，預計 2021 年下半年 Brent 原油價格運行區間為 67~87 美元/桶。節奏上，預計在供應緊張以及需求預期偏強的支撐下，三季度油價重心仍有望進一步抬升，四季度由于美國貨幣政策轉向將進入實質階段，疊加原油需求季節性走弱，油價將承壓，或高位調整。

從供應端來看，預計乙二醇內外供應總量將持續上漲。國產方面，三季度開始，衛星石化、浙石化、湖北三寧將開始量產，同時四季度廣西華誼、古雷石化、安徽昊源、新疆廣匯有望量產，盡管部分舊裝置或面臨停車的困境，但國產總量仍趨于提升。進口方面，目前海外裝置下半年檢修損失量預計小于上半年，下半年進口量將進一步回升。

從需求端來看，預計乙二醇剛需穩中有升。一方面，下半年聚酯有388.5 萬噸/年的產能待投放，行業產能基數將進一步增加。另一方面，聚酯工廠今年整體盈利好于往年，同時生產企業具有較強的庫存調控能力，生產韌性十足。此外，市場對下半年終端訂單仍存樂觀期待，預計下半年聚酯開工率有望維持在 90%-93%之間運行。

從庫存端來看，下半年乙二醇將開啟累庫，7-8 月累庫速度較為緩慢，9 月開始累庫速度或加快。目前乙二醇工廠庫存和聚酯工廠原料備貨庫存均處低位，新產能投放后集中體現在港口顯性庫存端。若供應端出現意外停車，則港口庫存有望迎來階段性下降。