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 近兩周以來(lái)，國(guó)內(nèi)鄰二甲苯市場(chǎng)開啟下行調(diào)整模式，主營(yíng)石化工廠兩度大幅下調(diào)共計(jì)800元/噸，較3月19日鄰二甲苯市場(chǎng)大跌12.9%，而同期上游芳烴產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品確并未出現(xiàn)明顯走弱，此輪國(guó)內(nèi)鄰二甲苯市場(chǎng)與上游芳烴產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品出現(xiàn)較大程度背離，且進(jìn)入本周以來(lái)，國(guó)內(nèi)鄰二甲苯市場(chǎng)跌幅擴(kuò)大，鄰二甲苯行業(yè)理論利潤(rùn)出現(xiàn)明顯虧損。復(fù)盤近期市場(chǎng)暴跌誘因，需求層面因素?zé)o疑成為本輪市場(chǎng)暴跌主要因素，而碼頭鄰二甲苯,高庫(kù)存成為市場(chǎng)下行導(dǎo)火索。

1，國(guó)內(nèi)主力港口庫(kù)存創(chuàng)近幾年來(lái)新高

進(jìn)入2021年，受進(jìn)口貨源集中到港以及內(nèi)地船貨貨源集中到港影響，碼頭鄰二甲苯港口庫(kù)存持續(xù)增長(zhǎng)，據(jù)數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，截止目前，華東主力港口鄰二甲苯庫(kù)存突破6萬(wàn)噸關(guān)口，創(chuàng)近5年來(lái)以來(lái)高位。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年1-2月份國(guó)內(nèi)鄰二甲苯進(jìn)口總量在6.73萬(wàn)噸，較去年同期大增573%，而此批進(jìn)口貨源成交價(jià)格基本上在4500-5000元/噸，疊加碼頭庫(kù)存提貨相對(duì)較為緩慢，碼頭鄰二甲苯高庫(kù)存局面或難以緩解，這亦將成為制約鄰二甲苯市場(chǎng)的重要瓶頸因素之一。

2，下游檢修增多，需求下降

近期國(guó)內(nèi)鄰法苯酐亦呈現(xiàn)破位下跌走勢(shì)，鄰法苯酐并一度出現(xiàn)倒掛局面，且近期鄰法苯酐裝置開始逐步進(jìn)入檢修，據(jù)隆眾數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，本輪鄰法苯酐裝置檢修產(chǎn)能達(dá)16萬(wàn)噸/年，且亦有部分混合法苯酐裝置停止采購(gòu)鄰二甲苯，轉(zhuǎn)而加大工業(yè)萘采購(gòu)，對(duì)鄰二甲苯需求減量明顯。據(jù)隆眾數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，截止3月底，國(guó)內(nèi)鄰法苯酐行業(yè)開工率在74%左右，較3月初下降8%，導(dǎo)致對(duì)原料鄰二甲苯需求出現(xiàn)明顯下降。

3，替代品工業(yè)萘沖擊加碼

據(jù)數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，2021年國(guó)內(nèi)鄰法苯酐行業(yè)盈利開始出現(xiàn)大幅下降，尤其是進(jìn)入3月份以來(lái)，國(guó)內(nèi)鄰法苯酐行業(yè)盈利能力大幅下降，且鄰法苯酐行業(yè)一度出現(xiàn)虧損局面，3月份國(guó)內(nèi)鄰法苯酐行業(yè)理論盈利在252元/噸。而反觀國(guó)內(nèi)萘法苯酐行業(yè)，在原料萘供應(yīng)充裕下，疊加萘法苯酐裝置檢修影響下，萘法苯酐對(duì)工業(yè)萘議價(jià)空間較大，從而國(guó)內(nèi)萘法苯酐行業(yè)盈利較為可觀，據(jù)隆眾數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，3月份國(guó)內(nèi)萘法苯酐行業(yè)理論盈利達(dá)921元/噸。受此影響，低價(jià)工業(yè)萘相較鄰二甲苯優(yōu)勢(shì)再度凸顯，亦導(dǎo)致部分北方混法苯酐裝置再度出現(xiàn)棄鄰轉(zhuǎn)萘現(xiàn)象，對(duì)鄰二甲苯需求減弱。

　短線來(lái)看，國(guó)內(nèi)鄰二甲苯市場(chǎng)經(jīng)過(guò)近期連續(xù)大跌，來(lái)自上游芳烴產(chǎn)業(yè)鏈成本面支撐走強(qiáng)，且在鄰二甲苯行業(yè)虧損擴(kuò)大下，國(guó)內(nèi)石化工廠亦存減產(chǎn)可能，且內(nèi)外盤價(jià)差擴(kuò)大下，后期國(guó)內(nèi)鄰二甲苯貨源進(jìn)口量或?qū)⒊霈F(xiàn)大幅萎縮，且目前國(guó)內(nèi)鄰二甲苯價(jià)格亦具備出口可能性，國(guó)內(nèi)鄰二甲苯整體供應(yīng)存在減量可能。預(yù)計(jì)短線國(guó)內(nèi)鄰二甲苯市場(chǎng)底部或趨于明朗，但后期部分鄰法苯酐裝置仍存檢修預(yù)期，疊加低價(jià)工業(yè)萘沖擊下，國(guó)內(nèi)碼頭高庫(kù)存降幅或仍顯緩慢，碼頭高庫(kù)存仍將是制約市場(chǎng)的主要瓶頸。從中長(zhǎng)線來(lái)看，伴隨著高油價(jià)局面下，鄰二甲苯市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力優(yōu)勢(shì)或?qū)⒃俣葴p弱，主要是鄰二甲苯主要下游用于苯酐生產(chǎn)，而以低價(jià)工業(yè)萘為原料的萘法苯酐成本優(yōu)勢(shì)回歸，萘法苯酐貨源對(duì)鄰法苯酐沖擊或?qū)⒃俣戎噩F(xiàn)，進(jìn)而對(duì)鄰二甲苯需求承壓。