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 國慶節后，化工品期貨迎來反彈，幾乎所有品種都走出了不錯的上漲趨勢，只有PTA仍舊“趴在地平線”。值得注意的是，當前PTA期貨價格處于上市以來的歷史新低，但持倉卻處于上市以來的歷史新高，本周四日盤繼續增倉且資金流入明顯。盡管PTA的成本端和需求端表現偏暖，提供一定支撐，但PTA價格仍受高庫存壓制。PTA在10月能否去庫，仍取決于前期傳聞的逸盛（海南）、恒力、虹港等裝置檢修能否落地，若能落地，則10月PTA有望去庫10萬—15萬噸，價格或能出現階段性反彈，反之，PTA將進入累庫周期，價格將繼續偏弱振蕩。

受特朗普染疫、美國刺激政策反復、颶風等消息影響，原油在10月上旬走出深V行情。PTA直接原料PX小幅反彈16美元/噸，至536美元/噸，PTA加工差相對企穩，國慶節前530元/噸，最新570元/噸。

終端訂單則在節假日后半段開始明顯回暖，對應織機和加彈負荷均創年內新高，分別達91%和93%，坯布產品庫存也在10月上旬明顯下降1.5天左右。訂單好轉也使得終端備貨增多，PTA主要下游產品滌絲的產銷連續多日放量，局部工廠單日產銷達到200%—600%。截至10月11日，滌絲工廠平均產銷在做平以上，滌絲各產品每噸價格因此上調100—200元，個別品種POY、FDY已重新回到盈虧平衡點附近，且產品庫存明顯下降。

9月，在逸盛（寧波）、華彬、三房巷、利萬石化、福海創輪番降負檢修，以及珠海BP兩套裝置短停影響下，最終國內PTA產量落地在410萬—415萬噸，月環比下降，社會庫存小幅去化10萬噸。

目前珠海短停裝置均已重啟，新鳳鳴二期220萬噸計劃節后開車，同時漢邦石化220萬噸、中泰石化120萬噸已在9月末開啟降負檢修，預計分別檢修30天和60天。儀征化纖65萬噸和四川能投100萬噸也有檢修計劃，但未公布具體檢修日期，逸盛（海南）200萬噸、恒力220萬噸、虹港150萬噸等裝置同樣也有檢修傳聞。

若按已確定檢修的裝置估計，則10月PTA負荷將有明顯上升，預計10月國內PTA產量將達到430萬噸。若傳聞裝置均能落地檢修，則10月PTA產量仍有望環比持平。

9月開始，市場傳言，印度因疫情原因將無法完成的紡織訂單將轉移至中國，國內需求有提升預期。從數據上看，江浙織機、加彈的負荷在9月分別上升4%和3%至79%和82%，而輕紡城坯布日成交量也上升200萬米左右，盛澤樣本企業坯布庫存9月下降1.5天左右。因此，9月聚酯負荷沒有出現想象中快速下降的情況。

分產品看，短纖目前現金流和庫存水平均較好，歐美疫情正處于二次暴發中，預計負荷繼續維持高位運行。瓶片節前發貨不佳，現金流至盈虧平衡附近，疊加拉尼娜現象，預計負荷仍將繼續季節性下降，其中萬凱、儀征瓶片在10月均有檢修。

從節后終端負荷創新高，滌絲現金流回暖、庫存下降的的情況看，滌絲負荷10月內有望繼續企穩，且10月有桐昆恒超50萬噸和新鳳鳴30萬噸長絲待投，綜合估算，10月聚酯產量有望接近475萬—480萬噸。