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供需邊際改善 甲醇維持寬幅振蕩行情
文章來源：未知     更新時間：2019-05-29 10:26:05

         近期，在伊朗卡維甲醇裝置意外停車、6月大唐多倫可能重啟甲醇制烯烴裝置以及久泰能源MTO提高負荷等因素影響下，甲醇需求面較前期有所改善。不過，供過于求局面仍存，甲醇期價上漲難度較大。


         甲醇港口庫存再次累積

         由于5月下旬以來到港量大幅增加，上周甲醇港口庫存在連續4周下降后回升。據金聯創數據，截至2019年5月23日，華東、華南兩大港口甲醇社會庫存總量為66.15萬噸，較前周增加1.55萬噸。在5月進口量再次攀升的預期下，港口庫存經歷了階段性去庫存后面臨再次回升的風險。上周五晚傳出伊朗卡維230萬噸甲醇裝置意外停車，期貨盤面頓時大幅上漲，引發市場對進口下降的猜想。但卡維預計檢修2周左右，本周末或重啟，對進口影響有限。從平衡表來看，庫存回升說明需求轉弱，甲醇供過于求的市場狀況將持續。以目前市場情況分析，6月港口庫存將繼續累積，對甲醇期價壓制明顯。

         MTO大幅投產可能性較小

         近期多套甲醇制MTO裝置有復產或者提升負荷預期，市場對此充滿期待，但筆者認為，大幅提高產量的可能性較小。以大唐多倫為例，上周五內蒙古大唐多倫傳出甲醇制烯烴裝置復產，減少甲醇外銷量的消息，這成為促使期貨價格快速上漲的重要因素。據筆者了解，大唐多倫46萬噸甲醇制烯烴裝置自2018年4月開始一直處于停車狀態，而168萬噸煤制甲醇裝置獨立運行，甲醇一直對外銷售。大唐多倫的甲醇制烯烴產品主要是聚丙烯，在聚丙烯價格較低時，生產聚丙烯的利潤還比不上直接外賣甲醇的利潤，所以該企業去年大部分時間選擇外賣甲醇。在目前聚丙烯價格大幅低于去年的情況下，大唐多倫甲醇制烯烴裝置恢復運營的難度還是很大的，也有市場傳言其烯烴裝置只是短暫開車。

         同樣，久泰能源60萬噸甲醇制烯烴裝置計劃6月提升負荷，以及南京誠志二期60萬噸甲醇制烯烴裝置計劃7月投產，但具體投產進度受太多不確定性影響干擾。在目前甲醇制烯烴利潤水平較低的情況下，這些裝置穩定運行或者投產仍存疑。此外，陽煤恒通30萬噸甲醇制烯烴裝置6月計劃檢修，這將抵消部分甲醇需求。因此，目前市場炒作的多套MTO恢復生產或提升負荷，從而增加對甲醇的需求增量仍存在較大的不確定性。

         內地煤制甲醇成本支撐猶在

         近期動力煤價格平穩，甲醇價格逼近煤制成本附近，成本支撐作用明顯。目前內地平均成本折合盤面在2380元/噸附近，所以近期甲醇價格在調整到2360元/噸左右出現止跌現象，成本支撐作用不容忽視。隨著去年四季度甲醇價格大幅下跌，煤化企業利潤同樣大幅下滑，特別是今年一季度以來，山東、河南地區煤制甲醇企業利潤一直維持在盈虧平衡線附近，若甲醇價格再次大幅下跌，必然會導致煤化企業停車檢修出現，這在一定程度上限制了甲醇價格的跌幅。

         綜上所述，伴隨著對利多因素炒作的消退，甲醇市場面臨進口量回升、港口庫存累積的風險，甲醇期價上漲動力明顯不足。同時考慮到成本支撐因素，甲醇期價下跌空間也有限。
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