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        產區庫存未能快速下降

 

        春節假期結束后，伴隨大唐多倫168萬噸甲醇裝置的檢修、山西地區環保檢查，以及中原乙烯的開車，內地甲醇價格開始一輪明顯上漲，漲幅在200—350元/噸。截至3月5日，內蒙古甲醇主流市場價2200元/噸，山東甲醇主流市場價2480元/噸，河南甲醇主流市場價2350元/噸，分別較2月11日上漲300元/噸、330元/噸和290元/噸。

 

        從內地甲醇供應來看，2月山西環保檢查，當地焦化產業限產，焦爐氣制甲醇供應集中縮減，影響全國甲醇整體開工率。截至2月28日當周，全國甲醇開工率為70.95%，較2月中旬下降近2個百分點，但整體仍處于中高水平。3月中下旬開始，內地甲醇生產企業將陸續開始春季檢修，特別是西北地區大型甲醇生產企業，如久泰能源100萬噸、新疆廣匯120萬噸等裝置多有檢修計劃，目前公布的3—4月檢修量涉及600萬噸/年的理論產能，比往年春檢力度大，預計3月開始國內開工將進一步下降。

 

        從需求來看，春節假期后傳統下游甲醛、二甲醚等陸續復工，對甲醇的需求維持穩定；甲醇制烯烴方面，河南中原乙烯復產，久泰能源的烯烴裝置也計劃于3月下旬投產，利好甲醇需求。

 

        但值得注意的是，春節后這一輪內地甲醇價格的快速拉漲，并未伴隨產區庫存的快速下降，2月20日當周，西北地區甲醇庫存達到29.6萬噸的歷史高位；2月27日當周，西北地區庫存雖小幅下降至25.8萬噸，但仍處于高位。同時，3—4月制約內地甲醇價格繼續上漲的因素還包括春季檢修時間的不確定及久泰投產時間的不確定。

 

        港口甲醇缺乏實質利好

 

        2月以來，港口甲醇缺乏實質性利好。截至3月5日，江蘇甲醇主流市場價2580元/噸，華南地區甲醇主流市場價2580元/噸，較2月11日分別上漲100元/噸和120元/噸，且現貨漲價基本上是在3月1日期貨大漲后。目前港口甲醇供需面依舊缺乏利好，甲醇港口庫存始終處于高位，特別是華東地區多數罐區處于滿罐狀態。截至2月27日當周，甲醇華東港口庫存80.8萬噸，華南港口庫存22.9萬噸，港口庫存合計103.7萬噸，創歷史新高。外盤方面，2月15日傳出伊朗Keveh230萬噸甲醇裝置已于2月開車，目前負荷在六至七成，首批產品3萬噸到中國、1.5萬噸到印度，2月底裝船，未來產出甲醇主要發往中國和印度。預計從3月中下旬開始，港口到貨量將再度增加，港口去庫存周期將延后，壓制甲醇港口價格。

 

        綜上所述，2月以來內地甲醇價格在多重利好刺激下快速拉漲，但庫存并未出現明顯下降，且實際春檢時間和久泰投產時間還存在一定不確定性，預計后續繼續上漲動力不足；港口方面，甲醇庫存始終處于高位，伊朗Keveh的提前開車，使得港口去庫存周期延后，壓制港口甲醇價格。從期貨盤面看，3月1日鄭醇主力1905合約放量突破2600元/噸一線后，目前仍在2650—2700元/噸一線振蕩，在基本面出現實質性改善前，預計甲醇期價反彈空間有限。