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在新冠肺炎疫情的影響下，橡膠市場終端需求驟減，疊加物流不暢等因素，導致行業庫存高企、開工率走低，市場價格普跌。業內人士普遍認為，后期來看，隨著疫情逐漸緩解，下游輪胎企業復工復產，疊加物流逐步暢通，原料及產品運輸恢復正常，橡膠行業前期累積庫存將逐漸消化，利好市場回暖。但短期來看，橡膠市場仍將保持弱勢。

 　　庫存高企價格下跌

 　　春節過后，受疫情影響，下游終端企業延期復工導致需求與往年相比銳減，橡膠行業庫存累積，市場疲弱。

 　　天然膠方面，春節前后現貨持續疲弱，行情清淡。據遼寧某橡膠經銷商張強介紹，節后天然膠期貨2月3日開盤即迅速跌停，全天未解封。其后市場買氣雖一度活躍，但隨著價格回升又逐漸轉淡。庫存方面，青島天然膠總庫存量已超60萬噸，處于高庫存水平。

 　　合成膠方面，庫存高企，生產企業紛紛降負荷生產，行業開工率一路走低。據卓創橡膠分析師王媛媛介紹，丁苯橡膠、順丁橡膠生產企業均不同程度降負荷生產，特別是揚子橡膠、齊魯石化等企業降負幅度較大。預計2月份丁苯橡膠和順丁橡膠開工率環比也將出現5個百分點的下滑，分別至57%和62%。庫存方面，目前丁苯橡膠和順丁橡膠社會庫存量分別為0.51萬噸和0.75萬噸，環比均上升。丁基橡膠春節后也降負荷運行，2月份國內企業開工率約為45%。庫存量方面，企業庫存目前為1.2萬噸左右，環比上升。

 　　庫存累積、產銷不暢導致橡膠市場集體下行。2月20日，天然膠參考價約為1.14萬元(噸價，下同)，比本月初下降7.58%;丁苯橡膠參考價約為1.04萬元，比本月初下降9.44%;順丁橡膠參考價約為1萬元，比本月初下降11.67%;丁腈橡膠參考價約為1.57萬元，比本月初下降2.88%。

 　　需求延遲物流不暢

 　　“目前，橡膠行業最大的困難還是下游需求復蘇緩慢，以及物流運輸不暢。”張強表示，物流限制及下游企業延遲復工等給橡膠行業帶來不小沖擊。目前來看，雖然物流處于逐漸恢復中，下游輪胎企業也陸續復工復產，但全面恢復到節前水平仍需時日。

 　　張強介紹，作為橡膠重要下游的輪胎企業，今年復工時間比往年平均推后10天左右。工人返工率不足及交通物流運輸受限，原材料供應、產品外運能力不足，疊加節后的消費需求尚未啟動，輪胎廠復工復產積極性不高。雖然部分輪胎企業實現了復工復產，但絕大多數工廠的開工率僅維持在10%~30%。

 　　出口方面，因開工時間推遲和運輸受限、成本上升等影響，部分在國外建廠的中國輪胎企業多選擇將訂單遷移至國外生產，導致輪胎出口量也同比下降。預計今年一季度輪胎出口量將比去年同期降幅超過10%。

 　　與此同時，物流運輸完全恢復還存在一定困難，短期橡膠企業庫存壓力仍難緩解。“從目前來看，隨著疫情控制，部分省份的省內運輸還算通暢，但因各地管控措施不同，跨省運輸還是不夠順暢;受人員返工延期影響，省外的運輸從業人員返崗后要按規定隔離14天，使本已延遲的復工再度延期。此外，考慮到需求復蘇還需時日，部分物流公司仍未組織人員復工。”王媛媛分析說。

 　　后市有望觸底反彈

 　　業內分析人士認為，短期來看，基于下游恢復緩慢，橡膠市場仍將保持弱勢。不過，待疫情過后，下游剛需釋放，橡膠市場行情會逐步轉好。

 　張強介紹，除重點疫情省市外，近期多地政府在抓好疫情防控的同時，陸續出臺企業有序復工復產的督導政策。具備條件的輪胎企業也積極組織人力物力復工復產，原料補倉需求利好橡膠市場。

 　　中國橡膠工業協會調查數據顯示，截至2月12日，93家輪胎會員企業中已復工34家，復工率為36.56%，預計2月20日后，除湖北省境內的3家企業外，上述企業基本可全部進入復工狀態;120家膠管膠帶企業中已復工45家，復工率為37.5%，計劃本月底前復工的企業有13家，計劃3月份復工的有3家，等待上級批準或待定復工的企業共59家;橡膠制品行業的86家會員企業中已復工54家，復工率為62.79%。整體來看，橡膠下游復工企業開工率低于正常水平，預計需要經過1個月左右的調整才能達到正常生產狀態。

 　　天然膠方面，每年的2~4月為國外主產區的停割期，全球步入一年當中的產膠淡季。當前，泰國地區因干旱、節日因素提前停割，我國的海南地區因落葉而推后開割，供應整體處于偏緊狀態，對市場形成一定的利好支撐。從后市來看，由于防疫形勢的復雜性，短期市場維持弱勢，等終端輪胎企業全面復產后，需求形勢好轉，物流運輸恢復，天然膠市場將大概率觸底反彈。

 　　合成膠方面，目前處于累庫狀態，企業和經銷商的資金壓力較大，多選擇降價促銷，市場價格下行。等終端復工需求回暖后，將逐漸消化前期累積的庫存，合成膠市場有望回暖。