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穩價保供尿素價格走勢預計逐步趨緩

文章來源：未知更新時間：2021-08-23 13:53:42

7月份，受國內尿素裝置運行不穩和液氨強勢帶來的轉產，國內尿素日產量趨減。而需求端雖然內需尚未亮點，但印度雨季提前到來，供需缺口促使印度再度發布進口招標。疊加動力煤強勢上行帶來的成本推動，國內尿素期貨價格呈單邊上行態勢并創合約上市來新高。展望后市，盡管今年已經有幾套新增產能釋放，但裝置運行并不穩定，原料漲價導致今年計劃新增產能延后投產，對供應端影響有限，裝置檢修和轉產使得尿素產量提升緩慢。從成本端來看，國內煤炭供需仍然偏緊，進口則受疫情影響，海運貨源緊張、運費上漲，國內尿素生產將面臨原料供應以及成本抬升的風險，成本面支撐尚存。需求方面，全國農業尿素消費的高峰即將結束，工業需求也較前期走弱。考慮到印度的需求缺口，后期尿素出口需求旺盛，或對價格產生明顯的支撐。但隨著國家保供穩價措施持續見效，對于農資板塊的重視程度也不容小覷。國資委及發改委也在持續關注農資商品價格，穩價保供的方針指引下，尿素價格走勢預計逐步趨緩，整體或呈區間震蕩態勢。

一、行情回顧

7月份，受國內尿素裝置運行不穩和液氨強勢帶來的轉產，國內尿素日產量趨減。而需求端雖然內需尚未亮點，但印度雨季提前到來，供需缺口促使印度再度發布進口招標。疊加動力煤強勢上行帶來的成本推動，國內尿素期貨價格呈單邊上行態勢并創合約上市來新高。

二、基本面因素分析

1、尿素市場供應狀況分析

1.1 尿素產能產量和開工情況

供應端來看，據隆眾資訊統計，截止7月28日當周，國內尿素周均日產14.8萬噸，較上月同期減少7667噸，較去年同期減少5437噸；周均尿素開工率在68.76%，較上月同期下降3.55%，較去年同期下降3.68%。山東華魯、陽煤和順、寧夏和寧、江蘇華昌8月份有檢修計劃，短期國內尿素日產量或難有明顯提升。

盡管上半年計劃有多套新增產能釋放，但受原料漲價影響，各廠家生產利潤不高，導致計劃新增產能延后投產。今年新增產能僅有湖北三寧化工、九江心連心兩套裝置合計132萬噸/年的產能投產，三季度中安徽昊源及山東瑞星新產能可能投產，其他裝置投產計劃可能延后。

從成本端來看，目前煤炭供需基本面仍然偏緊，特別是多地煤礦事故多發引發安全檢查，繼而帶來減產限產等政策，整體煤炭市場增量供應有限；煤炭進口受疫情影響，海運貨源緊張，運費上漲，進口煤價居高不下。加上高溫天氣帶動下游用電需求持續增加，煤炭價格繼續高位運行，國內尿素生產將面臨原料供應以及成本抬升的風險。加上環保因素影響，新增裝置投產計劃不排除繼續延后。

此外，由于合成氨貨源緊張，價格維持強勢格局，并不斷刷新著近10年以來的記錄。截止7月29日，河北地區合成氨價格4644元/噸，較上月同期上漲13%，較去年同期上漲88%。因氨價利潤明顯高于尿素價格，企業存在轉產行為，導致尿素產量難有明顯提升。后市來看，合成氨受貨源緊張以及下游多數產品利潤可觀，需求相對穩定行情下，供需整體仍處于緊平衡狀態，對尿素產量將繼續形成擠壓。

1.2 尿素庫存

庫存方面，隆眾數據顯示，截止7月28日當周，國內尿素企業庫存10.07萬噸，較去年同期減少18.19萬噸。受尿素企業產量未能明顯提升而需求增長較快，尿素企業庫存明顯下降，處于近年來低位。港口庫存方面，截止7月28日當周，國內主要港口尿素庫存29.1萬噸，較上月同期增加9萬噸，較去年同期增加19.52萬噸。印標后工廠貨源集港，港口庫存有所回升，但企業庫存則繼續下降。

2、尿素市場供應狀況分析

2.1 農業需求

尿素下游需求主要分為農業需求和工業需求，其中農業需求占比較高，直接施用做氮肥，占比在50%以上，主要的作物是水稻、玉米、小麥和果蔬。目前華北處于農業玉米追肥期，備肥進入尾聲；西北、東北、以及南方區域農業需求陸續結束，未來1個月左右時間農業需求進入淡季。

考慮到受大宗商品價格上漲影響，化肥、柴油等農資價格明顯上漲，財政部會同有關部門不斷加大糧食生產支持，調動農民務農種糧積極性。6月18日國務院常務會議中決定在加強農資市場調節、引導企業增加國內供給同時，根據農資價格上漲情況，中央財政安排200億元左右資金，對實際種糧農民一次性發放補貼，穩定農民收入。糧食被列入到六保之中，而化肥是糧食的“糧食”，正是因為化肥的特殊地位，使得化肥成為總理親自關注的少數大宗商品之一。六月下旬，國家發展改革委、市場監管總局派出聯合調研組，赴河南、河北兩省開展專題調研，了解化肥期現貨市場運行情況。據悉，國家發展改革委、市場監管總局將會同相關部門，繼續密切關注尿素等農資市場動態，加強市場監管，堅決打擊囤積居奇、哄抬價格、捏造散布漲價信息等行為，維護化肥等農資市場秩序和價格穩定。

2.2 工業需求

據隆眾資訊統計，截止7月29日當周，復合肥裝置開工率在26.18%，較去年同期下降20%。隨著秋季備肥的繼續推進，各主流企業開工計劃多有增加，而受限于高價原料的打壓，部分企業存在缺原料的情況，生產積極性也一般，因此整體負荷仍不高。

每年復合肥開工多集中在3-5月份及7-10月份。其中3-5月份多為高氮肥的生產，對尿素需求較大，生產高氮肥對尿素的需求量占全年的50%左右；而7-10月份生產秋季用肥又以高磷肥為主，而在后期高磷肥生產階段中，對于氮含量配方需求有限，氯化銨等小氮肥在成本優勢下將替代部分尿素用量，對尿素工業需求形成一定利空，復合肥需求或難以對尿素市場形成支撐。

今年以來三聚氰胺和板材行業明顯恢復導致尿素工業需求增加較多，五月份板材企業開工率下降一度影響三聚氰胺需求，但6月中旬以來，三聚氰胺開工率穩步提升，目前北方仍有部分裝置存在停車檢修，開工率暫未達到最高水平，后期而言開工率仍有提升空間，對尿素需求存在支撐。目前雖處行業傳統淡季，部分區域板廠受雨季影響，開工仍顯一般，氣溫較高也使得戶外基建工程等項目的開工率有所下滑，但玻璃、鋼材等房地產價格回暖，顯示地產周期保持一定景氣度。

2.3 尿素出口情況分析

從出口情況看，據海關統計，2021年6月我國尿素出口量為48.23萬噸，環比減少19.74%，同比增加116.7%。其中，6月份對印度出口量為23.29萬噸，環比增加24%，占總量的48.29%。

值得注意的是，印度和我國同為人口大國與農業大國，對于基礎肥的需求偏剛性。今年印度疫情更加嚴重，印度工廠不能正常運轉，已經影響到其國內尿素產量，印度尿素缺口今年將有擴大趨勢。加上印度雨季提前到來，7月份迎來第一波尿素銷售高峰。7月13日，印度RCF發布今年第六輪尿素進口招標，西海岸最低CFR價格516.95美元/噸，東海岸最低CFR價格509.50美元/噸，最晚船期8月31日。因本次印標價格向好，國內具有集港優勢的尿素企業依舊接出口訂單。考慮到印度本土裝置今年投產不及預期，在低庫存和高需求下，供給缺口依然存在，高對外依存度難以改變，國內尿素出口需求依然旺盛。

值得注意的是，7月30日發改委網站顯示，國家發展改革委召開會議，約談提醒部分重點化肥企業，相關行業協會參加。會議要求重點化肥企業提高站位，積極履行社會責任，充分發揮示范和表率作用；依法合規有序經營，不得囤積居奇、哄抬價格或捏造、散布漲價信息。參會企業表示，將全力組織好生產經營，暫不安排化肥出口，保障國內化肥市場供應。會議指出，下一步，國家發展改革委將會同有關部門繼續密切關注化肥市場變化，持續加強化肥市場監管，維護正常市場秩序，因此后期出口情況存在較大的不確定。

三、尿素市場行情展望

供應端來看，盡管今年已經有幾套新增產能釋放，但裝置運行并不穩定，原料漲價導致今年計劃新增產能延后投產，對供應端影響有限，裝置檢修和轉產使得尿素產量提升緩慢。從成本端來看，國內煤炭供需仍然偏緊，進口則受疫情影響，海運貨源緊張、運費上漲，國內尿素生產將面臨原料供應以及成本抬升的風險，成本面支撐尚存。需求方面，全國農業尿素消費的高峰即將結束，工業需求也較前期走弱。考慮到印度的需求缺口，后期尿素出口需求旺盛，或對價格產生明顯的支撐。但隨著國家保供穩價措施持續見效，對于農資板塊的重視程度也不容小覷。國資委及發改委也在持續關注農資商品價格，穩價保供的方針指引下，尿素價格走勢預計逐步趨緩，整體或呈區間震蕩態勢。

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