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 復合肥夏季需求逐步掃尾，當前復合肥價格較為堅挺，局部地區新單成交稍有松動，基層用肥啟動仍不理想，基于目前行情預計上半年市場變化不大，現分析一下可引起市場波動的影響因素。

成本面：近期主要原料氮磷鉀價格走勢相對平穩，僅氮肥較為疲軟，尿素弱勢下行，廠家新接訂單較少，貿易商對后市看跌，整體行情下滑空間猶存；磷酸一銨延續疲弱，實際主商談；二銨維持低迷，國內市場價格低位運行；鉀肥持續弱勢，港口價格仍在小幅回調，62%白鉀多在2320-2350元/噸，貨源供應量充足。今年氮磷鉀主要原料價格與去年相比除去硫酸鉀有所上漲外，尿素、一銨、氯化鉀均有不同程度的下滑，成本面的走低卻沒有拉低復合肥價格，與去年相比今年硫基肥有小幅上行，這也將影響后期硫基肥走勢。

      
而從45%氯基平衡肥成本利潤圖可以看出自2018年下半年開始利潤持續走低，毛利率一直在20%以下，近年來隨著環保、人工、水電、經營等成本的增加，傳統復合肥告別了高利潤時代，壓縮的較為明顯。后期可操作空間有限，繼而市場報價逐步回歸理性。

需求方面：后續存在部分玉米肥、水稻肥的補倉需求，另外經濟作物用肥也逐步釋放，但整體看市場需求面并無強勢支撐。近期糧食等價格的偏低導致終端種糧積極性并不高，不少地區存在拋荒的情況，且追肥的也逐步減少，這意味著肥料的需求量是減少的，市場主動權還是掌握在買方市場。

國內市場供需過剩的情況仍在緩解中，出口方面雖國家放寬了三元肥及二元肥的關稅政策，但復合肥整體出口量依舊有限，截止到3月三元肥今年出口19.1萬噸，對緩解國內過剩產能似乎貢獻力量有限，復合肥企業可以適當開拓國外市場來增加利潤點。

綜合以上幾點因素可以分析復合肥市場波動因素較多，但短線看最直接的是原料價格的波動及需求面的變化，預計上半年行情將延續偏穩整理。