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        60美元/桶是現(xiàn)代煤化工盈虧平衡點。煤炭液化項目盈虧平衡點在國際布倫特油價55-65 美元/桶之間，低于其他非常規(guī)石油開發(fā)成本。當(dāng)國際原油價格高于50 美元/桶時，煤制烯烴項目具備成本競爭力；原油價格高于60美元/桶時，煤制芳烴項目具備成本競爭力；原油價格高于55 美元/桶時，煤制乙二醇項目具備成本競爭力。

 

        高油價支撐煤化工開工率或顯著提升。低油價下煤化工產(chǎn)能利用率不高，2019 年我國煤化工產(chǎn)能利用率為80%左右；考慮到2020 年疫情影響，低油價和弱需求下，2020 年煤化工產(chǎn)能利用率整體有所下降，維持在70%左右。油價復(fù)蘇提升煤化工用煤需求，如果油價一直處于60 美元/桶左右的高位區(qū)間，預(yù)計2021 年現(xiàn)代煤化工用煤同比增加約5000 萬噸，平均每月增長400 多萬噸，對坑口煤價有一定支撐。“十四五”期間，如果油價一直處于相對高位，2025 年煤化工用煤量將比2020 年底增加約1.2 億噸。

 

        在煤價恢復(fù)合理水平、油價上升的情況下，煤化工企業(yè)受盈利推動，會逐步提高開工率，對區(qū)域煤炭需求具備一定的拉動作用，如果油價維持相對高位，預(yù)計2021 年現(xiàn)代煤化工用煤同比增加約5000 萬噸，相對于電廠用煤月度千萬噸級的變動來說，當(dāng)前對整個市場價格的影響較小。但到2025年，現(xiàn)代煤化工用煤相比2020 年增長1.2 億噸/年，或?qū)φ麄€市場的影響顯著提高。關(guān)注煤化工公司寶豐能源，動力煤龍頭中國神華都非常值得關(guān)注。

 

        但隨能源需求大幅下降，如果疫情反復(fù)、疫苗普及遇阻等因素影響，可能出現(xiàn)煤炭、石油需求低迷導(dǎo)致能源消費量和價格出現(xiàn)大幅下降。煤炭產(chǎn)能大量釋放：隨著煤炭行業(yè)產(chǎn)能優(yōu)化推進，可能出現(xiàn)煤炭產(chǎn)能釋放超過預(yù)期，導(dǎo)致供應(yīng)大于需求；新能源的替代加快：碳中和戰(zhàn)略下，太陽能、風(fēng)能、天然氣以及其他低成本、低排放新能源技術(shù)大量替代煤炭；安全事故影響：安全事故發(fā)生，導(dǎo)致相關(guān)公司停業(yè)整頓，對生產(chǎn)經(jīng)營造成影響。