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合成橡膠價格持續上行

文章來源：長安期貨更新時間：2023-09-12 14:52:36

丁二烯橡膠（BR）在掛牌上市后，主力合約價格重心持續上移，可謂是市場的亮點品種，后期合成橡膠走勢依然取決于基本面格局。

庫存環比回升

近年我國順丁橡膠月產量大多數時間維持在6萬—10萬噸，2023年2月份至今月產量以增長為主，2月份產量為8.2萬噸，6月份為9.9萬噸，7月份小幅下滑至9.6萬噸，8月份產量增長至10.6萬噸，較去年同期增長13.9%，月度產量僅低于去年12月份；前8個月順丁橡膠累計產量為74.6萬，高于去年同期的70.2萬。開工率方面，8月份開工率為73.33%，為中高位水平。

企業檢修方面，錦州石化3萬噸/年裝置9月4日起停車檢修15天左右；四川石化計劃9月15日檢修，涉及產能15萬噸；浩普新材料科技股份有限公司6萬噸/年順丁橡膠裝置于9月1日停車檢修一周，上周末起陸續重啟，目前尚在恢復中。

從整個供給端來看，順丁橡膠產能自2022年下半年持續擴增，至8月末中國順丁橡膠總產能186.2萬噸/年，今年順丁橡膠產量穩中略增，9月企業檢修或對產量有一定影響，我們預計9月產量大幅攀升的可能性較低。

庫存方面，據相關機構數據，9月8日當周貿易商和企業廠內庫存總計為2.55萬噸，環比回升，但仍低于去年同期的2..8萬噸，短期庫存上升，盤面壓力較前期增加。

消費穩中有增

8月順丁橡膠實際消費量為11.4萬噸，環比增長10.6%，較去年同期增長11.7%；前8個月累計消費量為83.3萬噸，高于去年同期的77萬噸。3月份以來，順丁橡膠的消費量持續增長，消費狀態邊際改善。

9月7日當周全鋼胎開工率為64.77%，半鋼胎開工率為72.2%，開工率環比上升，去年同期的分別為54.01%、61.94%，輪胎開工率處于中高位，對需求產生一定支撐。

從終端消費來看，9月初工信部等七部門印發《汽車行業穩增長工作方案（2023—2024年）》，其中提到相關部門將支持擴大新能源汽車消費，并要求燃油車不得新增限購。方案指出，2023年力爭實現汽車銷量2700萬輛左右，同比增長約3%。在政策的支持下，市場期待“金九銀十”的旺季，我們預計后期汽車產銷數據或穩中有增。

成本端支撐較強

近期原油持續上漲，美原油價格達到87美元/桶左右，7月至今最大漲幅超20%，對應的丁二烯原料價格提漲，7月初為6700元/噸，9月份最高至8700元/噸，同時華東地區BR9000的報價由10600最高提至13750元/噸，近期丁二烯價格下滑至8500元/噸，BR9000的報價在13550元/噸。從原料至成品的現貨情況來看，價格整體偏強，合成橡膠目前的定價權主要在大型的原油企業，原油的上漲會令成本端的的支撐比較明顯。

基本面為供需兩旺格局，成本端支撐較強，合成橡膠基本面整體偏強，但需注意2401合約近期漲幅較大且拉升快，疊加短期庫存回升，我們認為基本面利好已在盤面體現，在無其他利好因素下，短期或不宜再高看。風險點：原油大幅上漲、影響產量和需求的其他突發因素。

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