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本周國內PVC市場基本面變動不大，但受國際原油及美股劇烈震蕩等情緒帶動下，PVC期貨主力合約震蕩區間擴大，現貨市場也跟隨期貨經歷先跌后漲。

　　4月上旬國內PVC市場價格從底部快速拉升，主要利好一方面是國內PVC企業虧損嚴重，部分邊際企業達到承受極限，出現被迫停產以及減產現象，另外進入4月份PVC行業逐步進入集中檢修期，計劃檢修企業明顯增多，同時宏觀面也有所配合，OPEC+減產會議提振，原油結束連續下跌趨勢，開始進入劇烈震蕩格局。中旬國內PVC市場價格已經較月初反彈500點左右，前期利好基本在市場得到釋放，中旬市場價格以區間窄幅震蕩為主。而本周開始在基本面變化不大的情況下，價格震蕩區間有所擴大，重心下移。主要影響是來自宏觀面的情緒傳導。

　　本周宏觀面對期貨市場的影響主要來自兩方面：

　　1.4月21日凌晨美國原油期貨5月份合約經歷“跌入負值”的歷史性事件，周二原油市場的恐慌情緒進一步蔓延至6月份合約。隨后美股受到拖累，市場開始為經濟復蘇擔憂，美股下跌。周四隨著歐美股市及原油反彈，市場氛圍跟隨改善。

　　2.歐洲新冠肺炎新增確診人數顯著回落，美國仍處于高位平臺期。土耳其、俄羅斯、巴西、印度目前新增人數處于爬坡狀態。

　　正是原油的極端事件以及對國際疫情的擔憂，打破了國內能化市場的平靜，PVC也跟隨出現幾日下跌，但原油的黑天鵝事件屬于突發事件，并非反應原油的基本面，缺乏持續性，隨著原油恢復，國內能化商品交易氣氛也逐步改善。

　　對于PVC現貨基本面的情況，目前判斷還是相對中性平穩的。

　　1.供應端：本周開工率仍然有所下降，但檢修利好效應遞減，4月的外盤貨源基本交易結束，預計5月份到貨進口量占比消費量在6%左右，影響主要是心態。臺灣臺塑報價高于預期，未現進一步利空，但聽聞臺塑成交并不理想。東部少數電石法企業正在考慮進口VCM生產PVC，也有個別企業在考慮進口EDC或者乙烯生產PVC。

　　2.需求端：需求環比存在改善，同比仍不及往年同期，市場期待后期需求進一步回歸。對于5月份需求預期來看，管材/型材相對平穩，但繼續提升空間有限，而薄膜、地板、廣告布等外貿型預期預期仍然較差。

　　3.估值：隨著本周PVC企業出廠價陸續下調以及原料電石陸續觸底，內蒙銷往華北地區利潤下降至300-350元/噸，山東再度出現150-200元/噸的虧損，估值相對中性偏低。

　　4.庫存：華東及華南市場庫存近兩周呈現逐步去化趨勢，但同比仍在20%以上，去化速度較慢，高庫存情況仍將延續。

　　整體來看，PVC現貨基本面短期內仍然處于相對平穩狀態，并不支撐價格大幅波動，而未來原油及全球疫情短期內不確定性依然較大，來自宏觀面的陰影再次反復的可能性依然存在，在全球經濟下行壓力未解除前，國內PVC市場還將以區間震蕩行情為主。長期看疫情必將得到有效控制，市場也將重新改善。