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 　橡膠供應(yīng)端的壓力一直是膠價低迷的主要矛盾所在，正所謂解鈴還須系鈴人，此次止跌反彈，也因供應(yīng)壓力暫時出現(xiàn)緩解而起。

　　因天然橡膠每年的生產(chǎn)具有時間限制，使得天然橡膠的供應(yīng)會呈現(xiàn)一定的季節(jié)性。天然橡膠主產(chǎn)國泰國、印度尼西亞和馬來西亞的割膠期一般在4月到次年2月。也就是說，進(jìn)入2月后，東南亞主產(chǎn)國地區(qū)開始逐步進(jìn)入全面停割期。就國內(nèi)而言，天然橡膠產(chǎn)區(qū)有海南、云南、廣東、廣西等，主要是海南和云南兩省。一般情況下，海南割膠季節(jié)從每年3月下旬至12月下旬，云南從每年的4月至11月。所以，國內(nèi)當(dāng)下也正處于停割期。

　　停割意味著供給減少，在提振價格方面來說是有一定利好。另外，橡膠開割后一般要1個月以后才會大量上市。因此，天然橡膠產(chǎn)量的大幅上升基本要等到5月之后。雖然海南開割期相對較早，但國內(nèi)產(chǎn)量對橡膠價格影響有限。這也就意味著，全球天然橡膠產(chǎn)量在2-5月期間處于最低水平。

　　通過對歷史走勢分析得知，通常情況下，橡膠價格在上半年上漲概率較大，6-7月份開始轉(zhuǎn)淡，進(jìn)入12月后重新步入一輪上漲。這種走勢特點基本與橡膠的停開割時間吻合。2018年橡膠走勢，也基本遵循此規(guī)律。

　　雖然天然橡膠國際和國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)均已進(jìn)入低產(chǎn)期，但居高不下、消化遲緩的橡膠庫存仍是供應(yīng)端的一大拖累，或?qū)⑾拗颇z價漲幅。

　　主產(chǎn)國削減出口計劃刺激膠價反彈

　　上周印尼貿(mào)易部一名高級官員對記者表示，印尼將在三大橡膠生產(chǎn)國會議上提議實施商定的出口噸位計劃(AETS)，希望在現(xiàn)有基礎(chǔ)上再合計縮減30萬噸的出口量，以穩(wěn)定國際橡膠價格波動。目前了解的情況是，印尼和馬來兩國已經(jīng)對縮減出口額方案有過交流并基本同意執(zhí)行減量計劃。但泰國方面還未就是否加入該行動方案表態(tài)。

　　供給過剩被認(rèn)為是國際膠價持續(xù)低迷的關(guān)鍵原因，如果縮減出口量能夠提振膠價，泰方想必也會積極考慮。但縮減出口就意味著政府需要增加庫存量，會對政府財政造成壓力，將會影響協(xié)議達(dá)成與否。另外，橡膠價格低迷已持續(xù)多年，若縮減出口后，膠價并未有起色的話，縮減出口的做法或也難以持續(xù)。

　　據(jù)了解，印度尼西亞、馬來西亞和泰國組成的國際三方橡膠理事會(ITRC)將于2月21日至22日在曼谷舉行會議，屆時可關(guān)注具體情況。

　　需求端仍不明朗

　　除了供應(yīng)端的利好因素之外，隨著春節(jié)結(jié)束，下游企業(yè)開工率逐漸恢復(fù)的預(yù)期也對價格形成支撐。就上周情況來看，下游復(fù)工并不理想。因此，元宵節(jié)過后，是否能如預(yù)期加速開工還需關(guān)注。另外，經(jīng)濟(jì)形勢下行預(yù)期下，下游汽車消費需求仍難言樂觀。

　　據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計分析，2019年1月，整個汽車產(chǎn)銷比上月均呈下降，商用車降幅尤為明顯。1月當(dāng)月商用車生產(chǎn)37萬輛，環(huán)比下降13.4%，銷售34.6萬輛，環(huán)比下降19.2%；乘用車銷量202.11萬輛，同比下降17.71%，連續(xù)7個月負(fù)增長，創(chuàng)7年最大降幅。

　　但是與膠價關(guān)系非常密切的重卡1月銷售卻略超市場預(yù)期。第一商用車網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，1月重卡銷售9.6萬輛，環(huán)比+16%，是1月歷史上的第二高點。在藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)繼續(xù)推進(jìn)的背景下，重卡的更新替換將加速。有機構(gòu)預(yù)計，19年重卡銷量依舊樂觀，銷量將維持在100萬輛以上。

　　國際橡膠研究小組(IRSG)之前也預(yù)計，2019年全球橡膠需求將增長約2.5%，至3000萬噸以上。其中，天然橡膠需求將增至1420萬噸，合成橡膠需求將增至1580萬噸。

　　膠價八年跌去70%

　　橡膠期貨指數(shù)自2011年從43293高位下跌以來，已八年有余(5+1+2)。以今日收盤價計算，已跌去70%多。期間，僅出現(xiàn)了為期1年的短暫反彈，且反彈高度連跌幅的一半也沒達(dá)到，之后便又是長達(dá)2年的下跌。與此同時，泰國膠價在2011年創(chuàng)下137.94泰銖/公斤的高價位，但之后一路走低，并跌到了2018年的42.38泰銖/公斤。