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 原油進入消費淡季，對聚丙烯的成本支撐減弱。不過，隨著終端需求回暖，聚丙烯價格有望延續(xù)上漲趨勢。

　　原油支撐力度減弱

　　進入2019年，OPEC減產(chǎn)力度超過市場預期，加之委內(nèi)瑞拉局勢動蕩，全球原油供應下降預期不斷增強。近期，沙特阿拉伯宣稱在3月份將產(chǎn)量降至980萬桶/日，超額減產(chǎn)50萬桶/日，與此同時俄羅斯表示將配合OPEC進行減產(chǎn)。中長期來看，全球原油供應存在進一步下降的可能性，這決定了原油上漲趨勢不會改變。不過，短期來看，原油對供應下降預期的反應較為充分，加之當前原油進入消費淡季，整體的庫存呈現(xiàn)上升態(tài)勢，原油價格將呈現(xiàn)振蕩整理走勢，成本端對聚丙烯價格的支撐作用或減弱。

　　供需矛盾逐漸緩和

　　去年年底以來，在原油價格持續(xù)上漲的作用下，化工品價格均呈現(xiàn)振蕩上行走勢。不過，聚丙烯供大于求矛盾更為突出，相對其他化工品而言走勢明顯較弱。從供應端來看，除了長期停車的裝置，2月份國內(nèi)檢修的聚丙烯裝置有中原石化、呼和浩特石化、茂名石化、大慶煉化、蒲城清潔。但是這些裝置檢修均為臨時檢修，檢修期限較短，并且目前均已經(jīng)復產(chǎn)，因此3月份國內(nèi)市場供應比較充裕。

　　進口方面，由于國際聚丙烯價格走勢偏弱，去年年底以來進口聚丙烯的套利空間呈現(xiàn)持續(xù)放大的狀態(tài)，刺激進口貨源不斷流入國內(nèi)市場。1月份，國內(nèi)進口聚丙烯約45.51萬噸，環(huán)比增長8.06%，同比增加0.52%，持續(xù)流入的低價聚丙烯對國內(nèi)市場形成一定的沖擊。庫存方面，春節(jié)期間聚丙烯下游企業(yè)大面積停車，石化庫存出現(xiàn)較為明顯的累積。春節(jié)之后，隨著下游企業(yè)拿貨增加，近期庫存進入下行周期。截至3月1日，國內(nèi)聚丙烯石化庫存為34950噸，較去年同期下降25150噸，同比下降41.85%；社會庫存為172520噸，較去年同期下降141130噸，同比下降45.00%。今年庫存壓力小于去年，庫存對聚丙烯價格的壓力相對要小。

　　終端需求方面，今年聚丙烯下游開工恢復早于往年，有助于緩解當前市場供應過剩的問題。

　　后市預測

　　綜上所述，雖然原油對聚丙烯的支撐作用逐漸減弱，但是基本面逐漸好轉有望對聚丙烯的價格形成新的支撐。目前聚丙烯的供應壓力仍然存在，但是在長期停車裝置不復產(chǎn)的大前提下，聚丙烯供應不具備進一步增加的可能性。隨著需求不斷回暖，當前的去庫存進程有望進一步加快，供需矛盾有望逐漸緩解。基于上述判斷，我們認為聚丙烯價格延續(xù)目前振蕩上行走勢的概率較大，操作上仍然以偏多思路為宜。