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回顧2023年碳酸鋰價(jià)格，除了4月底下游剛需補(bǔ)庫和9月底鋰鹽廠減產(chǎn)挺價(jià)這兩波短暫反彈外，碳酸鋰全年價(jià)格保持跌跌不休之勢(shì)。2023年的碳酸鋰價(jià)格走勢(shì)可以通過三個(gè)階段來解讀：

第一階段（1-4月）：碳酸鋰價(jià)格快速崩跌，工業(yè)級(jí)碳酸鋰跌幅65.48%，電池級(jí)碳酸鋰跌幅61.9%。

受2022年底的新能源搶裝潮導(dǎo)致，2023年一季度的下游訂單趨弱。年初新能源汽車國家補(bǔ)貼退坡；2月寧德時(shí)代推出的“鋰礦返利”計(jì)劃；隨后油車降價(jià)促銷等因素導(dǎo)致下游新能源汽車需求增速放緩，引發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈悲觀預(yù)期，進(jìn)而推動(dòng)碳酸鋰價(jià)格快速回落。因此2-4月鋰電全產(chǎn)業(yè)鏈呈現(xiàn)去庫存狀態(tài)，碳酸鋰產(chǎn)量不減，但下游采買需求不斷走弱，鋰鹽廠庫存高企，出貨壓力凸顯，價(jià)格大幅回落。

第二階段（5-7月）：碳酸鋰價(jià)格迎來短暫反彈，工業(yè)級(jí)碳酸鋰漲幅59.77%，電池級(jí)碳酸鋰漲幅49%。

從4月下旬開始碳酸鋰價(jià)格就逐漸出現(xiàn)回調(diào)跡象，5月價(jià)格漲幅不斷擴(kuò)大。而此次價(jià)格的上漲多是受市場(chǎng)需求的提振影響，使得下游排產(chǎn)好轉(zhuǎn)，正極材料廠逐步開啟補(bǔ)庫節(jié)奏，市場(chǎng)供需關(guān)系逐漸平衡。隨著下游補(bǔ)庫完成，市場(chǎng)采購逐漸回歸理性，在需求仍未放量的情況下價(jià)格開始穩(wěn)中回落。加之2023年7月21日碳酸鋰期貨合約在廣州期貨交易所上市交易，在首日交易中，碳酸鋰所有合約均呈現(xiàn)大幅走跌，之后帶動(dòng)碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格再次進(jìn)入下行通道。

第三階段（8-12月）：碳酸鋰價(jià)格一路下行，工業(yè)級(jí)碳酸鋰跌幅65.69%，電池級(jí)碳酸鋰跌幅64.97%。

8月碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格受期貨市場(chǎng)弱勢(shì)引導(dǎo)，下行速度進(jìn)一步加快并不斷向成本線靠近。在市場(chǎng)悲觀預(yù)期影響下，下游企業(yè)主動(dòng)去庫存，盡可能延遲采購。9月末部分鋰鹽廠減產(chǎn)后價(jià)格階段性反彈，后又在鋰礦定價(jià)模式轉(zhuǎn)變，需求疲弱、庫存高企等多重利空因素下尋底。而今年“金九銀十”傳統(tǒng)旺季的新能源汽車銷售增長(zhǎng)并不明顯，整體產(chǎn)業(yè)鏈中段排產(chǎn)縮減，對(duì)于原材料鋰鹽的采購態(tài)度轉(zhuǎn)弱，使得碳酸鋰價(jià)格持續(xù)下跌。同時(shí)海外資源增量陸續(xù)到港，加大碳酸鋰市場(chǎng)供給，使得價(jià)格不斷尋求低成本支撐。

2024年碳酸鋰供應(yīng)過剩恐將持續(xù)

2023年鋰產(chǎn)業(yè)從上游礦產(chǎn)到中游材料及下游電池均處于過剩狀態(tài)，供給端中長(zhǎng)期產(chǎn)量過剩比較明確。2024年澳洲、南美、非洲及國內(nèi)的新增項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)爬坡，將貢獻(xiàn)較多增量。

上游礦產(chǎn)方面：2023 年上游鋰資源供應(yīng)增量明顯，海外鋰資源供給持續(xù)放量，澳洲鋰礦和南美鹽湖仍然是供給總量和增量的主力軍。據(jù)中國海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年1-10月中國鋰礦石進(jìn)口數(shù)量為362.1萬噸，同比增加65.9%；其中從澳大利亞進(jìn)口297.6萬噸，同比增加48.7%。我國鋰礦對(duì)外依存度在50%以上，澳大利亞依然是中國最大的鋰礦進(jìn)口來源國。2024年澳洲鋰精礦合計(jì)新增85萬噸鋰精礦產(chǎn)能，預(yù)計(jì)2024 年澳大利亞的鋰資源供應(yīng)將達(dá)到46.2萬噸（碳酸鋰當(dāng)量LCE），同比增長(zhǎng)22%。

2023年鋰精礦價(jià)格下跌幅度較大，截至2023年12月鋰輝石精礦價(jià)格已跌至1060美元/噸。前期礦價(jià)下跌幅度較碳酸鋰小且比較滯后，定價(jià)方式轉(zhuǎn)變后進(jìn)口鋰精礦價(jià)格加速下行。在澳礦第四季度礦價(jià)談判后，部分礦山企業(yè)采用了M+1的定價(jià)方式，這在一定程度上削弱了鋰礦的話語權(quán)，礦價(jià)對(duì)碳酸鋰價(jià)格的支撐減弱。

與國外相比國內(nèi)鋰資源項(xiàng)目進(jìn)展相對(duì)緩慢，江西面臨環(huán)保壓力，青海和西藏則面臨自然環(huán)境惡劣和基建落后等多重壓力。2024年國內(nèi)鋰礦的主要增量來自奉新縣枧下窩礦區(qū)、李家溝礦山、江西割石里礦區(qū)水南礦段瓷土礦的投產(chǎn)與爬坡。而鹽湖新增產(chǎn)能主要來自察爾汗鹽湖、西臺(tái)吉乃爾鹽湖、扎布耶鹽湖、結(jié)則茶卡鹽湖的擴(kuò)建，其中察爾汗鹽湖擬擴(kuò)建4萬噸LCE，新增產(chǎn)能最大。

產(chǎn)量產(chǎn)能方面：近年來在新能源政策提振下，國內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量平穩(wěn)增長(zhǎng)，從2016年的年產(chǎn)7.8萬噸增長(zhǎng)至2022年的39.5萬噸，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)28%。2023年1-12月我國碳酸鋰總產(chǎn)量約46萬噸，同比增長(zhǎng)31.4%。2023年碳酸鋰供應(yīng)快速增長(zhǎng)，但因價(jià)格不斷下行，利潤(rùn)水平一般，碳酸鋰開工率基本在50%左右，鋰鹽廠的開工率始終不高。但是部分新增產(chǎn)能還是如期進(jìn)行了投產(chǎn)，像新疆志存、金輝鋰業(yè)、中信國安等項(xiàng)目都進(jìn)行了投產(chǎn)，未來兩年新增項(xiàng)目還將陸續(xù)釋放。預(yù)計(jì)2024年產(chǎn)量可能達(dá)59萬噸，同比增幅30%。

進(jìn)出口方面：據(jù)中國海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年1-11月國內(nèi)累計(jì)進(jìn)口碳酸鋰138413.1噸，累計(jì)同比增長(zhǎng)10.54%。在國內(nèi)碳酸鋰供應(yīng)充足的狀態(tài)下，進(jìn)口碳酸鋰的不斷增量對(duì)國內(nèi)市場(chǎng)有著一定的壓力。

2023年1-11月中國碳酸鋰出口數(shù)量為9286噸，同比減少2.6%。近年來，境外碳酸鋰產(chǎn)量穩(wěn)步提升，加之國際電動(dòng)汽車市場(chǎng)多為高鎳車型，該技術(shù)路線主要原材料需求為氫氧化鋰，因此海外對(duì)我國碳酸鋰的需求量比較有限。

2024年碳酸鋰需求存在一定壓力

2023年碳酸鋰消費(fèi)較去年大約增速24.6%，增量主要由新能源汽車和儲(chǔ)能行業(yè)貢獻(xiàn)，3C行業(yè)仍在調(diào)整，傳統(tǒng)需求維持小個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)。

動(dòng)力電池領(lǐng)域：2023年1-11月中國動(dòng)力電池產(chǎn)量628.7GWh，同比增漲28.5%。2023年1-11月中國動(dòng)力電池裝機(jī)量339.7GWh，同比增長(zhǎng)31.4%。雖然裝機(jī)量增速高于電池產(chǎn)量增速，但產(chǎn)量的絕對(duì)增長(zhǎng)量依舊高于裝機(jī)量，所以這也是電池庫存一直在累計(jì)的原因。目前電池庫存絕大部分為磷酸鐵鋰電池庫存，按照目前單月裝機(jī)量的消耗速度，磷酸鐵鋰電池需消耗5個(gè)月，三元電池需消耗1個(gè)月。

儲(chǔ)能電池領(lǐng)域：2023年儲(chǔ)能市場(chǎng)受國內(nèi)外政策、庫存管理、原材料價(jià)格、產(chǎn)能過剩等影響，增速放緩。2023年1-11月我國儲(chǔ)能電池產(chǎn)量為147.22GWh。而全球儲(chǔ)能鋰電池預(yù)計(jì)出貨量為220GWh，同比增長(zhǎng)38.1%，但增速下滑較為明顯，出貨量不及預(yù)期。2024年庫存壓力以及海外高利率對(duì)于儲(chǔ)能市場(chǎng)還將形成持續(xù)壓力，預(yù)計(jì)2024年全球儲(chǔ)能鋰電池的出貨量接近290GWh，相較前兩年，儲(chǔ)能電池增速將繼續(xù)放緩，對(duì)于碳酸鋰的需求增速也有明顯放緩，難以為碳酸鋰消費(fèi)形成較大的利好。

新能源汽車方面：2023年我國新能源汽車產(chǎn)銷均保持高速增長(zhǎng)。2023年1-12月我國新能源汽車產(chǎn)銷量分別達(dá) 958.7萬輛和949.5萬輛，同比分別增長(zhǎng)35.8%和37.9%，市場(chǎng)占有率達(dá)31.6%；1-11月新能源汽車出口104.2萬輛，同比增長(zhǎng)75.7%。隨著中國市場(chǎng)新能源車滲透率超過30%，后續(xù)中國市場(chǎng)的需求增速或有所放緩。而作為原料的碳酸鋰處于下行周期，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)底庫或成為常態(tài)，對(duì)于碳酸鋰的需求增速也將隨之放緩。

碳酸鋰期貨市場(chǎng)博弈劇烈

2023年7月21日，碳酸鋰期貨在廣州期貨交易所掛牌上市之日，LC2401合約的掛牌價(jià)為24.60萬元/噸，上市以來碳酸鋰主力期貨價(jià)格呈現(xiàn)單邊下跌行情，并不斷跌出歷史新低。在價(jià)格跌破10萬元之際，期貨市場(chǎng)上演一場(chǎng)激烈的多空博弈，盤面上碳酸鋰期貨價(jià)格跌停潮和漲停潮交替出現(xiàn)。臨近交割月還數(shù)次大幅波動(dòng)，幾乎與現(xiàn)貨持平。當(dāng)前碳酸鋰期貨價(jià)格基本是現(xiàn)貨市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)，碳酸鋰期貨價(jià)格要到交易日之際才會(huì)體現(xiàn)在現(xiàn)貨價(jià)格上。所以從碳酸鋰期貨價(jià)格大致就可以看出今后幾個(gè)月碳酸鋰現(xiàn)貨的價(jià)格水平。

展望2024年，供給過剩問題仍然是市場(chǎng)的主線。在供給過剩的背景下，價(jià)格可能進(jìn)一步向成本逼近，成本會(huì)對(duì)碳酸鋰的價(jià)格形成一定支撐。而一些中小鋰鹽廠可能會(huì)轉(zhuǎn)為以代工為主，礦端和冶煉端的利潤(rùn)分配也會(huì)更趨于合理，但供應(yīng)端的壓力仍比較大。需求方面，新能源汽車行業(yè)逐漸進(jìn)入成熟期，對(duì)碳酸鋰需求的拉動(dòng)逐漸邊際弱化。在今年的高基數(shù)下，明年想實(shí)現(xiàn)同等增速有相當(dāng)?shù)碾y度。新能源汽車行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)越加激烈，車企降本壓價(jià)的動(dòng)力較為強(qiáng)烈。而期貨市場(chǎng)參與度的提升，期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)將逐步引導(dǎo)鋰產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)貨價(jià)格回歸理性，有望使我國碳酸鋰行業(yè)形成統(tǒng)一的價(jià)格體系。2024年碳酸鋰價(jià)格的波動(dòng)較2023年會(huì)有所變小，礦端擾動(dòng)、供給端減產(chǎn)及下游需求是影響碳酸鋰價(jià)格的關(guān)鍵。預(yù)計(jì)短期如果價(jià)格不斷下跌會(huì)使部分鋰鹽廠陷入虧損，碳酸鋰價(jià)格可能有望從低點(diǎn)迎來反彈，但反彈高度有限。