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第一部分  簡述

4月份，聚酯產業鏈市場震蕩走強，其中MEG及聚酯瓶片最為突出，主要原因在于原油價格連續攀升，創新高記錄，對產業鏈提振增強，同時聚酯產業鏈整體基本面偏于樂觀，聚酯原料各產品裝置集中檢修，且下游聚酯及終端坯布開工率維持高位，整體產銷表現良好。

就環比幅度來看，4月份PX（CFR臺灣）環比漲0.40%、PTA環比跌2.87%、MEG環比漲13.51%、聚酯切片環比漲0.93%、聚酯瓶片環比漲9.33%、滌綸長絲環比漲3.96%、滌綸短纖環比跌2.73%。

                                                                           第二部分 4月份化纖產業鏈漲跌情況和走勢分析

4月份化纖產品月均價五漲兩跌，其中漲幅最大的是MEG，漲幅約13.51%，其次是聚酯瓶片，漲幅9.33%，而PTA及滌綸短纖下跌為主，跌幅分別是2.87%、2.73%。

4月從化纖產業鏈各產品漲跌統計來看，如圖2所示，月內化纖產業鏈偏強運行，較去年同期水平出現不同程度上漲，從同比數據可以看出，MEG同比漲幅最大，漲幅達到34.45%，其次是聚酯瓶片，漲幅達到29.86%，第三聚酯切片，漲幅達到15.86%。

第三部分  化纖鏈主要產品行情分析

PX：

本月，亞洲PX市場震蕩走高，截至月底亞洲PX估報960.37美元/噸FOB韓國和979.67美元/噸CFR臺灣/中國，較上月末走高34.67美元/噸。月初國際原油走低，原料市場表現疲軟，不過PX生產利潤不高，企業挺價意向較強，中石化掛牌價持穩于7500元/噸，因此PX市場表現出一定抗跌性，整體情緒穩定。清明節后歸來，PX市場依然偏弱，商家謹慎觀望為主，商家買盤意向不高，另外恒力石化PTA裝置計劃月中檢修，需求預期走軟，商家報盤松動，不過4月上旬開始，PX市場開始反彈，原油連續3日大幅走高，成本提振明顯，另外彭州石化PX裝置自4月8號開始停車檢修，國內PX供應量收緊，市場出現一波上漲行情，下游PTA市場同樣走高，PX市場情緒良好，另外下游兩套PTA裝置檢修時間推遲，繼續支撐市場情緒，PX商談穩步走高，臨近月底，商家重點關注ACP商談情況，推漲情緒減弱，市場轉為震蕩。截止28日，據金聯創統計，4月CFR臺灣均價在960.5美元/噸，環比走低1.05%，同比走低8.95%，最低價出現在4月10日的943.53美元/噸，最高價出現在4月25日的984.53美元/噸。

PTA：

本月國內PTA市場先抑后揚，整體成交略顯清淡。清明節前，國內PTA現貨市場窄幅運行，整體成交情況清淡，由于原油大幅走跌，且外圍商品市場偏弱，對PTA期現貨市場形成利空，節后歸來，華東PTA市場延續震蕩格局，價格維持在5420-5450元/噸附近；隨后中美貿易戰緩解，原油市場大幅走高，PX震蕩上揚，成本端支撐強勁，PTA期現貨市場挺市為主，同時下游聚酯開工維持高位水平，終端坯布產銷火爆，供需結構支撐穩固，華東地區PTA市場商談上漲至5500-5530元/噸自提；隨著恒力石化、天津石化及漢邦裝置相應檢修，供應端減少，且下游聚酯高開工及高利潤對市場價格存在支撐，整體基本面偏于樂觀，PTA市場延續走強，華東PTA主流現貨價格報盤升水05合約20-30元/噸，部分貨源貼水20-30元/噸，商談5540-5570元/噸附近，臨近月底，PTA市場漲勢滯緩，同時受部分外圍商品氛圍偏弱影響，期現貨市場小幅回調，而下游聚酯工廠維持合約貨為主，整體買氣氛圍不佳。截止27日，4月華東PTA市場均價在5511元/噸，環比跌2.87%，同比漲13.09%，最高價出現在23日的5600元/噸，最低價出現在9日的5390元/噸。

MEG：

4月份國內乙二醇市場呈先揚后抑走勢。4月初，乙二醇延續上月末的上揚行情，主力多頭堅決做多頂價，空頭難以招架止損離場，從而加速市場的上揚，交割庫區價格在4月20日達到了最高8700元/噸，但其它買盤并沒跟進，導致市場從高價開始回落。但由于還處在交割期內，部分補空需求仍存，市場跌至8300-8400元/噸企穩盤整。隨著交割期結束，市場出現斷崖式下跌，4月26日的現貨暴跌600元/噸，至7800元/噸附近才企穩，隨后的幾天，主力又出現護盤走勢，但力度不是很強。本月乙二醇華東市場月均價在8123.68元/噸，同比上漲34.45%，環比增加13.51%。本月乙二醇最高價出現在4月20日，價格為8690元/噸；最低價出現在4月2日，價格為7370元/噸。

聚酯瓶片：

本月，國內瓶級PET市場開始自低位反彈，市場價格大幅飆漲。原料PTA市場小幅走高，乙二醇價格高漲，成本面支撐增強。月初，隨著飲料需求旺季即將到來，飲料大廠開始趁低價積極備貨，市場萬噸大單成交增多，下游需求明顯好轉，市場成交量顯著增加，瓶級PET廠家訂單逐步增多，經過前期庫存的消化，加之部分廠家出口訂單量增加，瓶片廠家貨源趨于緊張，主流大廠訂單超接嚴重，至目前廠家訂單多接至5-8月份，市場現貨詢盤不易，廠家報盤逐步大幅拉高，市場價格堅挺上揚，市場價突破近4年高點。臨近月底，因下游對高價抵觸較濃，僅維持小單剛需買盤，市場漲勢趨緩。廠家維持訂單發貨為主，新簽大單減少，中間經銷商高價出貨積極，市場現貨價格繼續沖高，至月底，市場4月底到5月貨報盤在10200-10400元/噸，6月貨源實單商談預計在10100-10200元/噸出廠，7月貨在10000-10100元/噸出廠，8月遠期貨預計在9700-9750元/噸出廠。截止28日，4月華東地區水瓶片市場均價在9340元/噸，環比漲9.33%，同比漲29.86%，最高價出現在26日的10200元/噸，最低價出現在2日的8300元/噸。

聚酯切片：

4月份，聚酯切片市場先抑后揚，場內整體交投氣氛良好，價格波動幅度在350元/噸附近。清明節前，原油大幅走跌，且外圍商品市場偏弱，加之原料PTA市場清淡整理，成本端對聚酯切片市場推動作用減弱，于是聚酯切片工廠挺價心態松動，優惠商談幅度溫和放寬，導致市場成交重心走弱。清明節后，原油市場大幅走高，且原料PTA市場持續走強，成本壓力加大，聚酯切片工廠優惠幅度收緊，同時終端面料市場旺季銷售持續火爆，推動下游切片紡企業生產積極性高漲，于是聚酯切片市場產銷連日放量，聚酯切片工廠庫存不斷下降，市場局部貨源供應偏緊，因此聚酯切片工廠不斷上調出廠報價，幅度在50-100元/噸，市場成交重心不斷走高。臨近月底，下游切片紡企業消化前期備貨為主，聚酯切片工廠庫存慢慢累積，不得不優惠刺激出貨，市場維持弱勢整理走勢。截止28日，華東聚酯切片市場均價在7940元/噸，環比漲0.93%，同比漲15.86%，最高價出現在4月19日的8100元/噸，最低價出現在1日的7700元/噸。

滌綸長絲：

4月份，滌綸長絲市場重心不斷走高，市場價格約上漲400元/噸附近。3月底以來，滌綸長絲工廠庫存持續下降，因此月初雖然成本支撐偏弱，但是滌綸長絲工廠挺價心態濃厚，市場走勢趨穩。清明小長假后，下游織造和加彈工廠集中補貨，滌綸長絲市場產銷放量，行業庫存繼續下降，加之原料PTA偏強震蕩，另一原料乙二醇持續大漲，成本支撐良好，于是滌綸長絲工廠紛紛調漲出貨，幅度在100-200元/噸，滌綸長絲市場重心走高。隨后，下游面料市場產銷火爆，織造綜合開機率攀升至90%附近，滌綸長絲市場產銷持續放量，主流滌綸長絲工廠繼續推漲50-100元/噸，市場繼續上漲。但月底，下游工廠原料庫存有待消化，且成本壓力加大，坯布利潤被壓縮，織造綜合開機率略有回落，滌綸長絲工廠推漲阻力較大，多持穩出貨，市場成交重心亦漸漸趨穩。截止28日，華東滌綸長絲市場均價在9129元/噸，環比漲3.96%，同比漲15.62%，最高價出現在4月26日的9400元/噸，最低價出現在1日的8800元/噸。

滌綸短纖：

4月份國內滌綸短纖市場先弱后強。月初聚酯原料PTA弱勢震蕩，成本面支撐一般，滌綸短纖市場商談重心承壓下行，下游跟進欠佳，部分高價企業促銷明顯。進入中旬，受原油上漲影響，原料PTA偏強運行，另一原料MEG大幅上漲，成本面支撐穩固。下游買漲氛圍較好，開始大量采貨，產銷回升，連日產銷在200%-300%左右，使得前期積壓庫存有效的得到緩解，且部分企業開始超賣，雖宿遷翔盛工廠開出短纖，但受成本上漲帶動下，市場所受影響不大，于是滌短生產企業連續上調報價，市場商談重心隨之上行。截止28日，4月華東滌綸短纖市場均價在8832元/噸，環比下降1.04%，同比上漲8.99%，最高價出現在4月19日的9050元/噸，最低價出現在9日的 8650元/噸。

第四部分  預測及展望

預測5月份聚酯產業鏈市場或維持偏強格局，當前產業鏈自身基本面偏于樂觀，同時外圍經濟及原油市場存在利好支撐，短期內產業鏈或延續偏強震蕩格局。以下為針對各產品的后市展望：

PX：

預計2018年5月份亞洲PX市場震蕩偏強運行，目前國際原油堅挺，而PX生產利潤不高，理論上市場存在補漲可能，下月國內供應量依然不高，遼陽石化25萬噸/年PX生產線計劃5月下旬重啟，因產能較小，對市場幾無影響，考慮到下月恰逢中國勞動節假期，5月上旬市場或將變化不大，下旬偏強運行，關注前期高點991美元/噸CFR臺灣壓力位。

PTA：

預計5月PTA市場或維持偏強格局，當前PTA寧波臺化裝置檢修，供應量仍有減少；而下游聚酯開工維持高位水平，需求表現良好，整體供需格局偏于樂觀，而部分終端仍有備貨情況，產銷表現良好，隨著5月逸盛、漢邦220萬噸的裝置及蓬威石化裝置檢修，市場供應持續利好支撐，短期內PTA或維持偏強格局，但外圍因素對市場存在影響，因此上漲空間有限，區間震蕩可能性較大，仍需關注PTA工廠檢修實質情況。

MEG：

5月份乙二醇走勢存在諸多不確定因素，一方面，乙烯出現高位回落，成本支撐利好減弱，聚酯工廠開工率經過上月的高開工率后，5月減弱趨勢難以改變。國內乙二醇價格亞洲最高使得進口貨物不斷流入國內市場，華東主港高庫存壓力難以減輕，供需矛盾突出的情況下，對乙二醇產生較大利好。另一方面前期主力多頭在市場大漲時，并未有明顯減倉跡象，因此要想順利套現，還有可能進一步采取逼空走勢，加上四月空頭元氣大傷，難以對多頭形成明顯阻力情況下，市場若想出現明顯跌勢也有較大難度。據金聯創預測，2018年5月份乙二醇市場以震蕩盤整走勢為主。

聚酯PET：

預計聚酯PET市場5月份或穩中偏強運行。從成本端來看，市場對于未來油價依舊看好，且原料PTA整體供需偏于樂觀，后市或維持偏強格局，成本面支撐力度充足。從供需基本面來看，聚酯PET工廠整體庫存依舊偏低位，但是澄星及三房巷新裝置預計5月中旬投料生產，后市供應偏緊局面或會緩解，不過下游切片紡企業和飲料企業原料庫存不多，月旬中以后，仍存一定備貨空間。綜合來看，成本支撐良好，且市場供需基本面較為理想，預計5月初的聚酯PET市場或震蕩整理運行，但隨著下游需求適量跟進，后市仍存小幅上漲空間。

滌綸纖維：

預計滌綸纖維市場5月份或先穩后強運行。從成本面看，短期內PTA或維持偏強格局，但外圍因素對市場存在影響，因此上漲空間有限，區間震蕩可能性較大，仍需關注PTA工廠檢修實質情況。從供需面看，目前市場維持高負荷運行，華宏新上短纖裝置推遲計劃進行，供應面變動不大。需求面看，五一假期之前下游集中采貨積極性較差，多維持剛需買貨，節后若原料走高，下游或有一輪補貨。受此影響，預計5月份滌綸纖維市場或先穩后強運行，需密切關注原料走勢。