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供應(yīng)“剛性”的進(jìn)一步確認(rèn)：我們通過調(diào)研基本摸底了全行業(yè)的情況，目前所有裝置的開工率均已經(jīng)打滿，國外亦然，全球有機(jī)硅供應(yīng)大概率產(chǎn)量無力再增。在2019年底之前全球大概率無新增產(chǎn)能，供給端彈性已經(jīng)相對(duì)很小。

　　新興領(lǐng)域驅(qū)動(dòng)的需求增長，受高價(jià)和宏觀影響較小：根據(jù)瓦克的報(bào)告，目前全球有機(jī)硅第一大應(yīng)用領(lǐng)域是“高端處理劑和性能添加劑”占32%，其次是消費(fèi)者護(hù)理15%，傳統(tǒng)建筑和能源電氣領(lǐng)域分別只占據(jù)14%和9%.由于有機(jī)硅本身性能高端，新領(lǐng)域不斷被開發(fā)。例如道康寧和瓦克每年都會(huì)有數(shù)百個(gè)新用途品種被開發(fā)出來。這種新動(dòng)能領(lǐng)域的，類似“維生素”量少而不可或缺的需求，對(duì)于價(jià)格和宏觀經(jīng)濟(jì)的彈性，都是比較小的。根據(jù)多家海外巨頭的數(shù)據(jù)，過去20年，需求增速基本在4%-6%之間。2018-2019年兩年，預(yù)計(jì)全球需求增速大概率會(huì)維持在這個(gè)水平。

　　4月份對(duì)需求的測(cè)試已經(jīng)結(jié)束，增強(qiáng)景氣上行信心：根據(jù)百川，在去年下半年，新安和興發(fā)的新裝置分別在11，12月投產(chǎn)以來，新的供應(yīng)涌向市場(chǎng)，市場(chǎng)價(jià)格依然延續(xù)上行，尤其是在4月份，所有開工均滿，下游開工正常化，春節(jié)因素已經(jīng)變淡的情況下，清明節(jié)后價(jià)格依然從30500上漲到了31500，五一節(jié)后DMC價(jià)格又從31500漲至32500.新供應(yīng)無礙景氣充分驗(yàn)證了需求的旺盛程度。

　　供需缺口望拉大至8%，景氣向上的時(shí)間為兩年：根據(jù)瓦克，全球有機(jī)硅年需求增速4%-6%，目前根據(jù)調(diào)研行業(yè)開工已滿，供應(yīng)天花板已現(xiàn)，截止2019年底前無新增產(chǎn)能，截止2019年底全球有機(jī)硅有望出現(xiàn)8%-10%的缺口，我們預(yù)判在為期兩年的時(shí)間里，有機(jī)硅景氣度向上的強(qiáng)度將是非常可觀的。

　　投資建議：建議關(guān)注新安化工（15萬噸DMC權(quán)益，1.28萬噸DMC/10億市值），東岳集團(tuán)（12.5萬噸DMC權(quán)益，1.16萬噸DMC/10億市值），興發(fā)集團(tuán)（5萬噸DMC權(quán)益，0.54萬噸DMC/10億市值），三友化工（10萬噸DMC權(quán)益，0.55萬噸DMC/10億市值），合盛硅業(yè)（17萬噸DMC權(quán)益，0.36萬噸DMC/10億市值），魯西化工（3萬噸DMC權(quán)益，0.11萬噸DMC/10億市值）風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)超預(yù)期不景氣，海外裝置修復(fù)。